租赁渗透率 7.48%：对比海外成熟市场，国内行业提升空间研判
2026-09-12 16:48:17
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两个数字的差距有多大
先看国内口径。CL100-2025 行业报告显示，截至 2024 年末我国融资租赁行业总资产 87341.67 亿元，对应的市场渗透率约 7.48%。渗透率的常见算法是当年租赁交易总额与固定资产投资（或设备投资）总额之比，它衡量的是"企业添置设备时，有多大比例通过租赁完成"。
再看海外坐标。华宝租赁在 2025 年公司债券中期报告中援引的行业数据：在美国、英国、德国等经济发达国家，租赁渗透率已达到 20%-30% 的水平，融资租赁行业已逐渐成为仅次于银行信贷和资本市场的第三大融资方式。也就是说，成熟市场企业每添置四到五台设备，就有一台走租赁；国内这一比例约是每十三四台才有一台。
差距的三个来源：不是需求不足，而是制度摩擦
其一，二手设备流通体系不完善。租赁渗透率高的市场，必然伴随活跃的二手设备交易与残值定价体系——租赁公司敢持有资产，是因为知道资产随时能变现。国内二手设备市场虽在成长（如工程机械领域的二手流通平台），但评估标准、质检体系、信息透明度仍有明显差距，租赁公司的资产处置周期长、折价大，直接抬高了直租和经营性租赁的资金成本。
其二，税收与会计安排的历史惯性。增值税抵扣链条、发票开具规则（如融资性售后回租本金部分只能开具普通发票）增加了交易摩擦；企业财务考核中"自有资产"的传统偏好，也让管理层倾向买入而非租入。2018 年新租赁准则（CAS 21）把经营租赁搬上承租人报表后，"表外美化"的动机弱化，这反而为租赁回归"融物"本质创造了条件。
其三，产业分工结构。成熟市场的厂商租赁体系高度发达——设备制造商把租赁作为销售工具嵌入渠道，渗透率在交易环节就被拉高。国内厂商系租赁虽在成长（工程机械、医疗设备领域尤其明显），但覆盖面和专业化程度仍在早期。
提升空间的研判：从 7.48% 往上走的三个抓手
抓手一：设备更新政策窗口。2024 年起国家推动大规模设备更新，制造业设备更新的资本开支为租赁提供了增量场景。2025 年上半年，徽银金租制造业投放 64.7 亿元、占比 24.6%；重庆银海租赁累计制造业投放 80.17 亿元——政策与需求的叠加期，是渗透率爬坡最快的阶段。
抓手二：直租与经营性租赁的结构升级。渗透率的"质"比"量"更重要。如果增量主要来自售后回租，渗透率数字上去但融物属性没变；只有直租和经营性租赁占比提升（监管目标 2026 年新增直租占比不低于 50%），租赁才真正嵌入设备全生命周期管理。
抓手三：租赁物生态基础设施。包括二手设备评估标准、物联网资产监控、残值保险、租赁资产交易平台。这些基础设施每完善一分，租赁公司持有资产的意愿和能力就增强一分，渗透率的天花板就抬高一寸。
一个务实的预期
7.48% 到 20% 不是十年内能一蹴而就的线性外推——渗透率的提升受制于固定资产投资结构的变化速度。但方向确定：租赁在设备投资中的份额会持续上升，且增量将集中于高端装备、新能源、算力设备等"资产清晰、残值可判"的领域。对行业而言，比渗透率数字更重要的是资产质量——国银金租 0.63%、江苏金租 0.91% 的不良率说明，头部机构已经证明了"做租赁"和"控风险"可以兼得。
